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                                                                                  澳门网上赌博网:特步国际(1368.HK):改革元年收效初显 2018财年业绩盈利预喜

                                                                                  2019-01-24 08:55

                                                                                  特步国际(1368.HK):改革元年收效初显 2018财年业绩盈利预喜

                                                                                    机构:兴业证券

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                                                                                    事件

                                                                                    特步国际公布 2018 财年年度盈利预喜,截至 2018 年 12 月 31 日止年度未经审核综合财务报表的初步审阅,预计 2018 年 12 月 31 日止公司普通股股权持有人应占综合性利润将较去年同期大幅增加约 50%-60%,主要是由于预计 2018 财年公司营业收入较去年同期增幅约 25%所致。

                                                                                    要点

                                                                                    2018 财年全年营收与净利润均增幅较好:2018 年全年业绩预计同比增长 25%。2018H1 公司营业收入约为 28 亿元人民币(单位下同),同比+18%, 其中鞋履占比 65%为收入增长的主要品类。2018 年全年净利润预计同比增长 50%-60%。2018H1 公司净利润为 3.8 亿元,同比+21%;2018H1 毛利润率及净利润率分别约为 44%和 14%。

                                                                                    2018 财年盈喜主要原因:一方面,渠道优化升级促进销量增长。2018 年为公司的改革元年,公司在线下门店的店铺升级促使零售网络优化,导致公司线下渠道零售表现强劲,以及公司产品供应和认可度提示,促使零售门店的售罄率保持较高水平;另一方面,加盟商补货需求增加。由于公司在2017年进行库存回购,这使得加盟商在2018年对补充库存的需求增加。

                                                                                    我们的观点:由于 2018 年是公司的改革元年,经过 2015-2017 年的整改后,我们预计 2019-2020 年公司将持续从品牌、技术、设计、供应链及渠道的等方面进行进一步改革,在促进收入持续快速增长的同时,进一步加强成本控制能力,保持毛利润率及净利润率的持续增长。

                                                                                    风险提示:消费者偏好变化风险,行业竞争加剧,业务推进不及预期,新开门店低于预期,品牌推广费用超出预期,渠道库存风险